финансы  | производство  | торговля  | сфера услуг  | IT  | диагностика сегментов  | фондовый рынок

Президент разрешил инвестировать средства фонда национального благосостояния на отечественном рынке акций

Президент России Дмитрий Медведев на совещании с членами правительства высказался в пользу инвестирования средств Фонда национального благосостояния на российском рынке акций и поручил правительству к 1 октября подготовить соответствующие документы. Тем самым он фактически прекратил длительные дебаты о том, можно ли инвестировать доходы от сырьевого экспорта внутри страны.

До последнего времени ярым противником этих мер выступал Минфин, который высказывался против инвестирования бюджетных средств на внутреннем фондовом рынке из-за того, что это усиливает инфляцию. Ведь часть средств фонда национального благосостояния, которая ранее инвестировалась исключительно за рубежом, теперь будет попадать на внутренний российский рынок. Кроме того, возникает угроза резкого падения рубля, если крупные валютные активы ФНБ будут единовременно конвертированы в рубли.

Еще одну важную проблему, возникающую в случае поступления на внутренний фондовый рынок бюджетных средств, называют фондовые аналитики. По их мнению, эти действия искусственно раздувают внутренний фондовый рынок (формируя так называемый «мыльный пузырь»), и это чревато его последующим резким сжатием «схлопыванием») в момент изъятия денег с рынка.

Представители правительства и Минфина сейчас опасаются возможных негативных последствий принятого решения. Однако сторонники инвестирования средств фонда внутри страны считают эти опасения напрасными. Они уверены, что очередного витка инфляции ждать не стоит, потому что на российский рынок акций выйдут не все средства ФНБ (объем которого составляет сейчас 774 млрд руб., а к концу года может вырасти до 2,7-3,0 трлн руб.), а лишь их небольшая часть — в пределах 5-10%. Остальные средства по-прежнему будут инвестироваться в наиболее ликвидные зарубежные активы и иностранную валюту.

Кроме того, требования к российским эмитентам, в ценных бумагах которых разместят часть средств ФНБ, предстоит определить Минфину. Это позволит обеспечить высокую степень надежности вложений.

Фонд национального благосостояния представляет собой часть средств бывшего Стабфонда, который в феврале был разделен на ФНБ и Резервный фонд. Средства обоих фондов постоянно пополняются: бюджетные доходы в виде пошлин от экспорта нефти и газа сначала попадают в бюджет, после превышения суммы в 3% ВВП — в Резервный фонд, а после достижения 10% ВВП — в Фонд национального благосостояния.

Главная цель Фонда национального благосостояния — финансирование потребностей пенсионной системы России. В отличие от Резервного фонда, его средства вкладываются на больший срок и могут инвестироваться более рискованно: не только в зарубежные гособлигации, бумаги госагентств, центральных банков и международных финансовых организаций, но и в акции наиболее надежных зарубежных компаний. А теперь, согласно распоряжению президента Медведева — еще и в акции ликвидных российских компаний.

Для управления средствами ФНБ планируется создать специальную подотчетную Минфину структуру: госкорпорацию или компанию со стопроцентным участием государства. Минфин будет перепоручать ей, а не Центробанку (как это делается сейчас), управление средствами фонда. Новая структура либо будет самостоятельно управлять средствами ФНБ, либо распределит эти функции между Банком России и частными управляющими компаниями.

Источники в правительстве со ссылкой на представителей администрации президента утверждают, что весьма вероятна передача функций управления средствами ФНБ Внешэкономбанку, который уже имеет опыт работы с государственными капиталами: управляет пенсионными накоплениями «молчунов» (людей, которые не выбрали другую управляющую компанию или частный пенсионный фонд). В пользу выбора ВЭБ говорит именно то, что, как и ФНБ, он имел дело с пенсионными средствами. Кроме того, консервативный подход ВЭБ к инвестированию пенсионных вложений гарантирует высокую степень их сохранности.

По расчетам специалистов Merrill Lynch, уже в 2009 году бюджетные средства в объеме около $25 млрд могут быть вложены в акции и облигации крупнейших российских компаний, прежде всего госкомпаний (в том числе в Газпром, Роснефть, ВТБ). Это неизбежно вызовет рост их стоимости.

По прогнозам Merrill Lynch, к концу нынешнего года объем средств фонда национального благосостояния достигнет $100 млрд, и правительство пойдет на инвестирование около четверти этой суммы на внутреннем рынке. Это фактически сможет заменить вложения иностранцев в российские активы и компенсировать отток капитала из страны, составивший в январе-мае $2,6 млрд. Вместе с тем вероятность надувания искусственного «пузыря» на отечественном фондовом рынке значительно возрастает. Кроме того, планы правительства по постепенному снижению инфляции становятся трудновыполнимыми.

Именно поэтому эксперты по финансовым рынкам с осторожностью относится к подобным прогнозам. Они уверены, что представители Минфина добьются того, чтобы сократить до минимума риски и урезать долю средств, инвестируемых из ФНБ на отечественный фондовый рынок. Возможно, именно поэтому они привлекают к работе известный своим консерватизмом Внешэкономбанк.

Автор: Александр Васильев. Другие статьи автора

Рубрики : Ещё статьи из рубрики

пансионат морозовка
система очистки воды арос 2